来源：上海证券报·中国证券网
上证报中国证券网讯（记者 汪友若）11月以来，沪指围绕4000点关口反复震荡，板块之间与板块内部的轮动节奏均明显加快，AI、新能源、资源品、大消费等主线均有所表现，但上涨持续性相对有限。
大盘在4000点关口反复遇阻，市场还要震荡多久？前期热门板块的估值消化是否已经完成？市场风格再平衡会否延续？请看机构最新研判。
具有良好股票组合的投资者应预计到其股票价格会发生波动，但无论其涨跌，都应避免过分激动。他应该知道，他既可从价格波动中谋取利润，也可忽视它们。他不应该因某一股票上涨了就购入，或是因某一股票下跌了就抛出。
——本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）
中泰证券：当前市场无需悲观，建议保持积极的仓位结构
展望后市，价格端的边际改善与宏观政策环境支持将共同推动A股进入“震荡向上、结构主导”的阶段。周期板块有望保持一定的强势，但持续性有待观察，属于阶段性交易；科技成长板块在利率中枢下移、政策支持科技创新的背景下仍将是中期主线，震荡后具备继续走强的基础；服务消费在就业改善与居民消费意愿修复的带动下将保持相对稳健。
总体而言，当前市场无需悲观，建议继续保持偏积极的仓位结构，但也不宜盲目追高指数。在4000点上方震荡格局未被突破前，最优策略仍是围绕“反内卷+AI应用”的双主线进行结构化配置，通过景气趋势、政策方向及资金流的三重共识获取超额收益。
开源证券：风格再平衡或持续数月 但科技仍具备中长期占优的条件
阶段性的市场风格再平衡或将持续1至2个月，但展望2026年，受益于相对盈利优势、全球半导体周期共振上行等因素，科技依然具备中长期占优的条件。红利风格在2026年的表现会优于2025年，但不会出现2022年至2023年期间极致占优的情形。在当前的再平衡阶段，要重视科技板块内部的高低切，关注电力设备、游戏、光伏、港股互联网等方向。
信达证券：风格扩散转变为年度行情需要盈利兑现
过去两个月，价值风格明显走强且出现扩散，金融、周期、消费轮流表现。主要原因在于年底前后市场进入业绩空窗期，板块缺乏高频的季报证明业绩，因此波动大多来自于估值和预期。当前的风格扩散仍处在估值、预期和资金驱动的阶段，或将持续1至2个季度。但风格扩散转变为年度级别的行情需要看到价值股盈利逻辑的兑现。在此之前，长期产业逻辑更强的科技主线可能会再次回归。
兴业证券：“再平衡”后，两条思路布局明年高景气度方向
11月以来，结构“再平衡”成为全球股市的共同特征。资金从前期领涨的科技板块轮动至资源品、消费、医药等低位板块。这背后，一方面是美国政府“停摆”对全球流动性和风险偏好造成的“后遗症”仍在持续；另一方面，则是海外资金对“AI泡沫”的悲观基调继续发酵。
对于A股而言，近期海外事件带来的影响更多在于结构，在海外扰动加速内部“再平衡”之后，布局明年景气预期的两条思路并未发生改变。近期扰动或再一次为AI等景气成长主线提供布局窗口，当前TMT板块较前期高点已回撤10%以上，已经来到短期性价比较高的区域。与此同时，明年景气边际改善预期和结构“再平衡”继续为顺周期板块提供估值修复契机。
申万宏源：2026年春季前，科技成长还有反弹机会
当前仍是高位震荡市，市场整体以及科技成长风格的短期调整空间均有限，下行风险可控。顺周期行情则属于2026年春季前的“抢跑”阶段，后续数据验证期到来时，行情阻力难免增加。同时，随着顺周期短期性价比降低，板块行情也临近分化阶段。2026年春季前，科技成长方向还有反弹机会，顺周期投资则需向有Alpha逻辑的方向收缩。
中国银河：年末行情仍以震荡轮动为主
近期A股行情整理格局仍在延续，板块之间快速轮动，前期涨幅较大的科技板块处于盘整状态，资金开始向锂电池、电解液等主题扩散轮动。大消费板块也受益于政策利好，但主题演绎的持续性仍显不足。临近年末，机构配置或趋于均衡，同时也为明年景气方向布局做准备，预计年末行情仍以震荡结构为主。
随着后续政策落地节奏进一步明确，物价回升预期下“反内卷”板块逻辑明确，科技主线产业趋势与业绩进入验证阶段，A股市场中长期向好趋势不改。在板块轮动中可关注“反内卷”、红利等主题机会，科技主题需关注补涨的细分领域，以及产业趋势的重大变化。
中银国际证券：市场或围绕4000点震荡 短期板块轮动速度或将加快
展望后市，市场短期或延续4000点左右震荡行情，难有方向性突破。前期风险资产估值修复的预期较为充分，随着四季度投资端压力的逐步显现，风险资产波动性或有增加。预计短期板块轮动速度可能加快，资金高低切换特征明显：前期滞涨的消费板块会随着岁末年初通胀数据的回暖出现阶段性修复行情，市场风格也会迎来阶段性均衡化。
与此同时，在“强需求、紧供给”背景之下，建议关注当下供给矛盾最突出、前期涨幅有限仍具配置性价比的AI存储和电力方向，重点关注存储芯片、燃气轮机、SOFC电池、STT（固态变压器）、储能等领域。
光大证券：短期内市场或维持宽幅震荡
本周A股市场下跌主要与海外事件有关，市场大方向仍处在上行趋势中。不过短期来看，行情可能缺乏强力催化，叠加年末部分投资者在行为上趋于稳健，股市短期或以震荡蓄势为主。配置方面，市场处于震荡阶段时，前期滞涨方向可能表现会更好，可适当关注高股息及消费板块。中期来看，TMT以及先进制造主线仍然值得重点关注。
华安证券：AI主线调整反而提供布局良机
市场仍将延续高位震荡格局，预计资金“高切低”现象仍将演绎一段时间。短期板块轮动增多加快，但投资者难以把握节奏。AI产业主线调整反而提供更好的布局良机。此外有业绩支撑的领域也可重视，包括储能/电池、存储、工程机械等。
华金证券：均衡配置周期和科技中的低估值成长子行业
11月以来涨幅靠前的行业，如基础化工、石油石化、电力设备等板块，在年底有望强者恒强。有色金属、通信、电子等今年领涨的主线行业年底或出现调整，但后续在明年春季行情中仍可能再次走强。指数整体延续震荡走势，稳健上行趋势不变。建议投资者继续均衡配置周期和科技中的低估值成长子行业。
（风险提示：国际贸易摩擦加剧；政策落地或实施效果不及预期；海外流动性超预期收紧；海外经济超预期衰退；地缘政治冲突超预期。以上观点均来自于已公开的证券研究报告，不代表本平台立场，敬请投资者注意投资风险。）
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